2025年上半年水务行业回顾及展望报告PG电子

　　PG电子水务行业作为与民生息息相关的基础性行业，涵盖了从水源获取、加工处理到自来水供应、污水处理的全链条，其稳定运行直接关系到居民生活与社会发展。2025年上半年，在宏观经济稳增长背景下，我国水务行业延续了稳健发展态势，投资规模持续扩大，供需两端保持稳定增长，同时行业格局呈现区域垄断与跨区域龙头并存的特征。

　　我国水资源总量丰富但区域分布不均，这一特点深刻影响着水务行业的发展格局。根据《2024年中国水资源公报》，2024年全国水资源总量达31123.0亿立方米，较多年平均值增加12.7%，但南多北少的格局显著——北方水资源仅占全国总量的20%左右，却承载了约40%的人口和35%的经济总量，河北、山东等地人均水资源量不足500立方米，水资源短缺问题突出。为此，南水北调工程、海水淡化等措施成为重要补充，2023年全国海水淡化日均规模已达252.30万立方米。

　　从水质来看，我国地表水质量持续改善，2024年Ⅰ~Ⅲ类水质占比达90.4%，南方长江、珠江等流域水质优于北方海河、辽河流域；地下水质量则相对较差，V类水质占比22.1%，主要受铁、硫酸盐等指标影响。

　　用水需求方面PG电子PG电子，2024年全国用水总量为5928.0亿立方米，较2023年小幅增长。其中，农业用水占比61.6%，仍是第一大用水领域；工业用水占16.4%，生活用水占15.6%，人工生态环境补水占6.4%。值得注意的是，随着城镇化推进，城镇生活用水占比持续上升，2023年城市和县城用水人口已达7.17亿人，供水普及率分别达99.43%和98.27%，接近饱和；而乡镇用水普及率仍有提升空间，建制镇污水处理率仅67.71%，远低于城市的98.69%。

　　污水处理需求同步增长，2023年全国城市和县城污水排放量达781.15亿立方米，处理能力提升至2.70亿立方米/日，处理率均超过97%，但乡镇污水处理缺口较大，成为未来发展的重点领域。

　　水务行业的发展离不开政策支持与持续投资。近年来，国家密集出台多项政策PG电子，聚焦节水降耗、污水设施建设和水资源市场化改革。例如，《节约用水条例》《环境基础设施建设水平提升行动（2023-2025年）》等文件明确要求，到2025年全国城市供水管网漏损率控制在9%以内，新增污水处理能力1200万立方米/日，再生水生产能力不少于1000万立方米/日。这些政策不仅推动行业技术升级，也为投资指明了方向。

　　在投资层面，2024年全国水利建设投资达13529亿元，同比增长12.8%，创历史新高；2025年一季度延续增长态势，完成投资1988.1亿元，同比增长2.9%。重大工程如南水北调中线引江补汉、珠江三角洲水资源配置工程等加快推进，为行业增长注入动力。资金来源也更加多元化，除中央和地方财政投入外，2024年地方政府专项债券支持水利建设40188亿元，社会资本参与度提升，形成“政府引导、市场运作”的投资格局。

　　水务行业因涉及管网建设等重资产投入，且与地方民生紧密相关，准入壁垒较高，呈现“区域垄断为主、龙头企业跨区域扩张”的格局。

　　区域层面，地方国有水务企业是主力军，例如上海城投水务、广州市水务投资集团等，主要服务本地市场，凭借本地化优势形成区域专营地位。而实力较强的企业则通过技术和资金优势突破地域限制PG电子，北控水务集团以4373.51万吨/日的供水和污水产能领先行业，业务覆盖广东、湖南等多个省份，甚至延伸至海外；北京首创生态环保、中国水务投资集团等也在全国范围内布局，形成跨区域运营网络。

　　随着水环境综合治理、污泥处置等衍生业务兴起，龙头企业进一步拓展业务边界。这类业务对技术和资金要求更高，央企及经济发达地区的地方国企更具竞争力，成为行业创新发展的核心力量。

　　从行业财务表现看，2022-2024年水务企业营收持续增长，受益于工程施工和水环境治理业务的拓展PG电子。尽管水价调整周期较长，短期内盈利能力承压，但政府补助对利润贡献显著，2024年占比达28.7%。随着在建项目投产和水价逐步优化，行业盈利预期有望改善。

　　融资方面，水务企业发债规模稳步扩大，2024年新发债券1443.52亿元，同比增长18.74%；2025年1-5月已发行610.26亿元，占去年全年的42.28%。发债主体信用级别向高等级集中，AAA级企业发债规模占比达68.14%，平均发行利率下降，反映市场对行业稳定性的认可。融资用途以偿还到期债务为主，保障资金链稳健。

　　展望未来，水务行业将继续在稳增长中发挥基础性作用。随着城镇化推进和环保要求提高，污水处理、再生水利用等领域需求将持续释放——再生水目前利用率仅29.28%，尚处初期阶段，按政策规划，2025年缺水城市再生水利用率需达25%以上，发展空间广阔。

　　水价改革将逐步推进，在“补偿成本、合理盈利”原则下，价格温和调整有望缓解行业盈利压力。同时，乡镇供水和污水处理补短板、老旧管网改造等任务，将为行业增长提供新动能。

　　总体而言，水务行业作为弱周期行业，需求稳定、政策支持有力，未来将朝着更高效、更绿色的方向发展，为经济社会可持续发展提供坚实的水资源保障。